广证恒生研究报告以为，电力设备新动力职业14年面对的大布景是经济结构转型中的动力结构和使用方法的改变。14年电力设备新动力职业的出资主线是有方针支撑、契合动力配备的清洁化高效化智能化趋势且具有实践成绩增加才能的细分子职业及上市公司。主张要点重视高效电机龙头卧龙电气、产品+节能服务转型的智光电气、国网旗下归纳节能龙头相信电气。

　　长江证券研究报告以为，许继电气、国电南瑞等在国家电网渠道下的企业将直接获益于这轮配网自动化改造热。也有观念以为，长园集团、金智科技等产业链相对完好，环绕智能电网与才智城市主线开展事务的企业也将从中获益。

　　智能电网概念股一览：国电南瑞、智光电气、长城电工、金智科技、相信电气、赛为智能、恒华科技、平高电气、思源电气、东源电器、卧龙电气、森源电气、长园集团、北京科锐、中能电气、特变电工、我国西电、许继电气、东北电气、银河出资、三变科技、中联电气、特锐德、浩宁达等。

　　公司是才智电网范畴技能把握最全面的企业，在输、变、配、用电各环节均是国内领军服务商。近年来，通过内部发掘及外延集团优质财物注入坚持

　　好的开展格式。展望未来，一方面本年是电网出资顶峰年，公司旗下电网事务竞赛优势杰出，成绩高增加可期；另一方面公司非电网范畴(发电厂与新动力总包、节能环保、工控范畴(轨交))均进入收获期，预期14年全体订单同比增加30%，成绩增加确定性很高。

　　考虑财物注入要素，估计公司2013、2014年完成净年润17.35亿元(YOY+29.8%)、22.19亿元(YOY+27.9%)，摊薄后EPS0.70、0.89元，当时股价对应2014年动态PE20X，咱们以为当时股价没有反响公司网外商场空间，估值显着偏低，坚持“买入＂主张，目标价23.00元(对应2014年动态PE25X)。

　　电网出资创新高，公司电网事务订单同比增加两成：本年国网估计完成出资3815亿元,较13年规划出资同比增加19.9%，将创下前史新高，年业从头进入高景气时期。回归到公司层面，公司估计2014年新增订单97亿(YOY+21%)。其间，调年事务：预期本年在国际商场有打破，近期会有重大项目年地，调年全体订单预期2014年增加40%；配电自动化：公司在国网30个城市的中心区配网试点中主站占有七成比例，技能实年雄厚，业界影响年大，是两网首要的技能牵头者，2014年计画订单24亿元(YOY+33.3%)[年包含配电一次设备]；变电维护：公司13年国网投标商场比例12.6%，同比进步4.8个百分点，估计14年比例有望稳中有升；用电事务：才智电表估计14年投标6000万只，与13年大体相等，公司将致年于高端电表中取得打破。全体看，公司电网事务在高基数布景下仍能完成较快增加，为成绩增加奠定根底。

　　安身修建智能，快速完成大智能、全国化布局。公司以修建智能为先导，内生外延并重，事务布局上逐渐拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源等细分商场，区域布局已进入全国四大区域12个省份，2013年华南外收入占比达34%。修建智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能别离占咱们猜测14年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

　　收买金宏威进入智能电网商场，金宏威扣非后归母净利占兼并后咱们猜测14-16年归母净赢利的58.3%/51.5%/44.1%。公司2月25日布告通过现金和定增方法全资收买深圳金宏威，买卖金额9.9亿元，正式进入智能电网、电子电源等范畴。依据协议金宏威2014/15/16年许诺扣非归母净赢利别离为7800/9000/10000万元。咱们判别后续相似扩张将助推公司跨域式开展。

　　智能商场方兴未已，2018年智能商场规模将达1.2万亿。新式城镇化推动与消费晋级推动智能修建占比持续进步。一起，智能化系统在轨道交通、铁路水利、电子电网等新范畴逐渐浸透，持续增加可期。咱们测算至2018年修建智能/轨道交通智能/铁路智能/水利智能/智能电网商场规模别离达10600/150/350/400/450亿元，2014-18年智能商场总规模CAGR为14%。修建智能商场“大职业、小公司”格式未变，职业集中度偏低，龙头公司市占率进步远未达天花板。

　　深耕传统事务、布局新式范畴，产业链延伸及全国化布局驱动成绩持续高增加。公司在品牌、资质、技能、成绩等方面现已建立起必定竞赛优势，细分范畴连续迎来收获期。合肥基地、前海才智城市公司14年有望带来增量订单；鉴于公司在广深、合肥等盯梢项目连续投标，估计14年轨交事务增速翻番；超高层、归纳体等修建智能事务将快速增加；14年若不考虑金宏威并表要素，公司内生增加达88%。外延式扩张带来的智能电网、海洋智能将奉献可观增量。

　　盈余猜测与估值。猜测公司14-16年净赢利别离为1.34/1.75/2.27亿元，对应2014/15/16EPS别离为0.44/0.57/0.78元，14-16年净赢利CAGR为97.57%。归纳考虑公司处于跨越式增加阶段及职业估值水平，咱们以为给予公司14年40倍PE较为合理，对应17.60元目标价。当时价9.13元，初次给予“买入”评级。

　　公司事务沿智能电网与才智城市两条主线打开。公司事务一方面环绕电力自动化打开，包含发电厂自动化、变电站自动化、配电自动化及电力工程规划与总包；另一方面沿才智城市打开，包含修建智能化、安全城市、才智交通、才智社区与才智媒体等。从现在时点上看，公司各项事务通过多年沉淀，均进入到高速生长期，未来几年公司高增加可期。

　　收买上海晟东后完善配电自动化事务，充沛获益于职业迸发。公司拟出资5000万元收买并增资扩股上海晟东，持有其51%股权。上海晟东优势包含配电自动化终端、智能分布式处理方案及配电自动化测验与验证处理方案，与上市公司原有的主站系统及终端装置构成有用互补，完善公司配电自动化产业链。依据此前咱们判别，配电自动化职业将于2014年开端出现迸发式增加，一起职业界二线企业将面对市占率敏捷上升的趋势，公司将充沛获益。

　　才智城市由试点进入全面建造，修建智能事务实力杰出。公司在才智城市范畴具有抢先的处理方案供给才能，在职业由试点进入全面建造的阶段将取得一席之地；修建智能化事务通过多年技能与工程积累及品牌沉淀，市占率有望从现在的约30名上升至前十名，商场空间超越5500亿元，未来几年进入高速开展期。

　　事务进入全面开花阶段，为高生长奠定根底。公司传统事务中，发电厂自动化跟着火电好转中期订单增加超30%；变电自动化随公司事务的老练及在国网商场比例的安稳，中期订单增加也超越30%，一起跟着220kV高压维护的打破，本年年中有望进入国网投标；电力工程规划与服务事务也在新动力及分布式电源快速开展过程中充沛获益。

　　估计14/15年增加别离为74%/65%，给予“买入”评级。根据对现有事务的判别和收买的配网自动化事务的猜测，估计公司2013/14/15年的EPS别离为0.29/0.51/0.73元，成绩增速别离为42%/74%/65%，现在股价对应14/15年PE为23/14倍，上调评级至买入。

　　致力于成为智能电网信息化处理方案服务供给商。公司定坐落智能电网范畴信息化服务供给商。公司下流首要面向国家电网公司及部属各省网公司、南方电网公司、我国动力建造集团、我国电力建造集团等大型电力电网集团，近年来获益于智能电网的快速开展，公司成绩坚持了较快增加，2010-2012年，公司经营收入别离同比增加126.3%、34%、24.4%，归属母公司股东净赢利别离同比增加231.2%、36.7%和28.8%。

　　“一体化”服务优势有助公司进步商场比例。公司具有具有自主知识产权的资源办理渠道(FRP)和图形资源渠道(GRP)以及企业信息集成服务渠道(EISP)等三大技能产品，公司的优势在于其事务结构掩盖电网各事务环节，可向客户供给财物全生命周期办理一体化服务。咱们以为现在我国智能电网的根底建造已根本完毕，而下一阶段智能化出资的重心在于各事务环节的信息化深化使用，因而公司作为国内少量可以供给一体化服务的厂商，将有望在智能电网IT深化使用中扩展商场比例。

　　募投项目有望拓展公司生长空间，寻觅新赢利增加点。此次公司征集资金净额为2.318亿元，首要出资项目包含基建管控标准化办理系统开发、智能电网移动使用系统开发、软件渠道晋级及研制中心建造项目。此次募投项目中，根据RFID技能的智能电网移动使用系统将完成电网在出产运转中的信息移动收集，可有用进步电网企业的工作功率，有望在电网各事务环节得到使用，咱们以为若该产品研制成功并顺畅凭借公司营销渠道完成在电网企业的推行，将成为公司新的赢利增加点。

　　出资主张。估计2013年-2015年公司净赢利别离增加6.03%、20.62%、13.79%，咱们参阅事务及客户和公司附近的远光软件、榕基软件、东软集团和用友软件2014年的市盈率水平，归纳考虑，咱们以为公司的合理估值区间为25-30倍，对应合理价格区间32.5-39元。

　　03月28日讯 许继电气：智能电网领军者企业 2013年净赢利增加50%~70%

　　公司发布2013年成绩预告，净赢利4.98-5.64亿元，同比增加50%-70%；对应财物注入前的每股收益为1.01-1.15元；咱们坚持目标价52元和买入评级。

　　1、企业精细化办理水平不断进步。2013年公司公司持续推动精益化办理和集约化办理等办理革新活动，费用操控作用显着，拉动公司全体成绩进步。2013年公司办理架构进一步整理和简化，营销、收购一体化、集中化、渠道化，产品单元依照同类项进行兼并精简进步规划、出产和工程功率，财政管控才能大幅进步，运营力持续显着进步。2、企业在智能电网范畴的科技化和产业化才能强。公司在特高压直流/柔性直流、配网自动化、送配式智能变电站、电动车充换电站、分布式光伏等范畴具有绝大多数中心产品的自主技能、工艺和制作系统，具有较强的设备成套和系统集成才能，在曩昔几年的智能电网演示工程中，公司承当了简直一切的重大和最大的项目工程施工，产品力持续显着进步。

　　3、咱们以为公司是智能电网的领导者企业。公司在智能电网范畴的很多环节具有抢先的竞赛优势，将显着获益于智能电网加快建造。4、尽管2013年职业没有时机，但咱们以为公司在网外订单完成了大幅增加，估计2013年公司订单依然有望完成30%左右的增加或许。

　　行杭业层面：1、国网年头工作会议提出2014年电网出资3800亿元左右，同比增加超越10%，创近三年的增速顶峰。建造六交四直特高压线%左右。加快推动智能电网建造。

　　2、动力局年头工作会议提出了2014年的要点工作内容，其间，触及到了煤电、输电通道、城乡电网、新动力等问题。会议中说到建造12条西电东送通道；会议中说到2014年新增风电装机18GW增加12.5%，新长脸伏14GW(60%分布式)。加快推动电网建造支撑动力转型和民生工程建造。

　　3、咱们以为智能电网由传统规划的以处理煤电外送到现在处理煤风光电打捆外送，智能电网将进入全面加快建造阶段！

　　4、咱们以为2014年职业时机显着好于2013年，个股体现持续很优异。咱们引荐买入的电力设备组合许继电气、特变电工、长园集团；新动力组合金风科技；工控及低压电器组合宏发股份、正泰电器、慈星股份、卧龙电气。

　　咱们坚持目标价至52.00元和买入评级。咱们估计2013-2015年财物注入后的每股收益为1.20、1.80和2.54元，对应当时股价的市盈率为28.3、18.9和13.4倍。

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