下游传统淡季向旺季过渡期，下游纸厂积极推动涨价函，纸制品价格触底回升，纸厂的开工率和利润率有所修复，下游成品纸目前库存逐步去化，总的来看纸浆阶段性需求预测逐步恢复

　　供给方面：随着纸浆下游淡季的到来，上半年木浆进口量季节性回落。7月开始，国内下游处于淡旺季转换，纸浆价格历史低位，国内贸易商抄底补库，进货量增加。总的来看，目前纸浆供给保持平稳增长趋势，处于历史同期较高水平。

　　需求方面：目前国内处于下游传统淡季向旺季过渡期，下游纸厂积极推动涨价函，纸制品价格触底回升，纸厂的开工率和利润率有所修复，下游成品纸目前库存逐步去化，总的来看纸浆阶段性需求预测逐步恢复。

　　库存方面：纸浆价格历史低位叠加国内目前由淡季向旺季过度，下游需求逐步走强，纸浆库存预计延续去化趋势。

　　综上，随着下游文化纸旺季的来临，纸浆基本面有所改善，但整体仍偏弱，短期预计震荡偏强运行，建议投资的人波段操作为宜。

　　7月上中旬纸浆期货窄幅震荡，下旬走出了倒V型走势。供给方面，疫情继续在全球扩散，但国内贸易商抄底进货，主要国家发运量稳定，中国针叶浆港口集中到货；需求方面，国内处于传统需求淡季向小旺季转变，纸厂现货采买积极性偏低，国内需求整体恢复缓慢。截至7月31日收盘，主力合约SP2009收于4396元/吨，较6月末下跌0.09%。

　　目前，我国木浆进口依赖度在70%左右，其中漂针浆进口依存度达到99%以上，几乎全部依赖进口，所以国内供给层面主要看木浆、漂针浆的进口量。

　　据海关多个方面数据显示，2020年6月，我国木浆进口量为248.90万吨，环比增加9.17%，同比增加1.22%。

　　期货的标的对应的是漂针浆。从漂针浆来看，2020年6月份，针叶浆进口量76.12万吨，同比增加0.66%，环比大增14.67%。进口量开始回升。

　　阔叶浆对针叶浆有部分的替代作用，某一些程度上是作为替代品。2020年6月份，我国阔叶浆进口量为111.08万吨，同比下降7.32%，环比增加16.31%。

　　综合来看，我国木浆进口量处于近5年来的历史高位，5月份达到阶段低谷之后有所回升。原因主要在于，4月开始到6、7月份，属于下游传统淡季，社会需求一般，贸易商和纸厂进货意愿不高。8月开始，各类学校、出版社教材招标对文化纸需求将有所提振，会刺激下游纸厂、贸易商拿货补库。

　　从PPPC公布数据分析来看，6月全球纸浆发运量421.9万吨，较5月（修正数据为424.5万吨）下降0.1%，较去年同期下降3.8%。发运/产量比率上升至88%。

　　全球木浆库存天数46天，较上月增加3天，较去年同期减少11天。其中针叶浆发运量182.5万吨，库存42天；阔叶浆225.4万吨，库存49天。

　　纸浆价格历史低位叠加国内目前由淡季向旺季过度，下游需求逐步走强，纸浆库存预计延续去化趋势。

　　供给方面：随着纸浆下游淡季的到来，上半年木浆进口量季节性回落。7月开始，国内下游处于淡旺季转换，纸浆价格历史低位，国内贸易商抄底补库，进货量增加。总的来看，目前纸浆供给保持平稳增长趋势，处于历史同期较高水平。

　　需求方面：目前国内处于下游传统淡季向旺季过渡期，下游纸厂积极推动涨价函，纸制品价格触底回升，纸厂的开工率和利润率有所修复，下游成品纸目前库存逐步去化，总的来看纸浆阶段性需求预测逐步恢复。

　　库存方面：纸浆价格历史低位叠加国内目前由淡季向旺季过度，下游需求逐步走强，纸浆库存预计延续去化趋势。

　　综上，随着下游文化纸旺季的来临，纸浆基本面有所改善，但整体仍偏弱，短期预计震荡偏强运行，建议投资的人波段操作为宜。返回搜狐，查看更加多